SpaceX, OpenAI et Anthropic en Bourse : le casino high-tech où tout le monde veut sa part

Imaginez un restaurant trois étoiles qui annonce qu’il va vendre des actions. Les clients se bousculent, les critiques culinaires s’extasient, et soudain… on découvre que la cuisine est en fait un micro-ondes avec des plats surgelés. Bienvenue dans le monde des introductions en Bourse des licornes tech.

Ces derniers mois, les rumeurs enfient sur une possible entrée en Bourse d’Anthropic (les papas de Claude), de SpaceX (Elon Musk et ses fusées), et même d’OpenAI (ChatGPT et compagnie). Des valorisations stratosphériques sont évoquées : 1 000 milliards de dollars pour SpaceX, des centaines de milliards pour les autres. De quoi faire saliver Wall Street. Mais derrière les communiqués triomphants et les promesses d’"IA qui va changer le monde", que valent vraiment ces entreprises ? Et surtout, est-ce que ça va rapporter un centime aux petits porteurs comme vous et moi ?

Spoiler : probablement pas.

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Pourquoi ces entreprises veulent-elles entrer en Bourse ?

1. Parce que l’argent facile, c’est plus dur à trouver qu’avant

Ces dernières années, les levées de fonds privées étaient un jeu d’enfant pour les startups tech. Un PowerPoint bien ficelé, quelques promesses sur l’"avenir de l’humanité", et hop : des milliards tombaient du ciel. Sauf que depuis que les taux d’intérêt ont remonté (merci les banques centrales), les investisseurs privés deviennent soudain très regardants sur les profits.

Résultat : les licornes ont soif de cash frais, et la Bourse est le robinet le plus gros du marché. SpaceX, par exemple, a déjà levé des milliards en privé, mais pour financer ses mégaprojets (Starlink, Starship, la colonisation de Mars), il lui faut un flux continu de liquidités. Et quoi de mieux qu’une introduction en Bourse pour transformer des rêves en actions négociables ?

2. Parce que les early investors veulent cash out

Derrière chaque licorne, il y a des fonds d’investissement qui ont misé tôt et veulent encaisser leurs gains. Microsoft a injecté 13 milliards dans OpenAI ? Très bien, mais à un moment, il faudra bien que ça rapporte. Même chose pour les actionnaires de SpaceX ou d’Anthropic : après des années à parier sur des promesses, ils veulent voir la couleur de l’argent.

Problème : ces introductions en Bourse risquent d’être des opérations de "sortie" pour les gros investisseurs, pas des opportunités pour les petits porteurs. Comme quand un propriétaire vend sa maison au prix fort… juste avant que le toit ne s’effondre.

3. Parce que l’IA, c’est le nouveau pétrole (en théorie)

L’intelligence artificielle est devenue le mot magique qui fait monter les valorisations. Un peu comme le ".com" dans les années 1990, ou le "blockchain" en 2017. Aujourd’hui, ajoutez "IA" dans votre pitch, et votre entreprise vaut soudain 10 fois plus.

Sauf que, comme pour le pétrole, tout le monde veut creuser, mais peu savent vraiment où se trouve l’or noir. OpenAI et Anthropic vendent des modèles de langage, SpaceX vend des fusées et des satellites… mais leurs business models reposent encore largement sur des paris à long terme. Et les paris à long terme, en Bourse, ça se termine souvent en larmes.

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Le problème : ces entreprises valent-elles vraiment autant ?

SpaceX : une fusée… et un tas de dettes

Elon Musk a construit un empire spatial impressionnant. Starlink, les lancements de satellites, les contrats avec la NASA… Mais SpaceX n’est pas rentable. Ou du moins, pas assez pour justifier une valorisation de 1 000 milliards de dollars (soit plus que Tesla et Netflix réunis).

• Starlink : le service internet par satellite coûte cher à déployer et peine à être rentable hors des zones rurales.
• Starship : un projet pharaonique qui avale des milliards sans garantie de retour sur investissement.
• La concurrence : Blue Origin (Jeff Bezos), Rocket Lab, et même la Chine montent en puissance.

Bref, SpaceX est une machine à brûler du cash avec un CEO qui tweete plus qu’il ne gère. Bon courage pour trouver des actionnaires patients.

OpenAI : le roi des pertes (mais des pertes glorieuses)

OpenAI, c’est un peu le restaurant étoilé qui sert des plats gratuits pour attirer les critiques. ChatGPT coûte une fortune à faire tourner, et pour l’instant, l’entreprise mise sur :

• Les abonnements (20/mois pour ChatGPT Plus).
• Les partenariats avec des entreprises (comme Microsoft, qui intègre ses modèles dans Azure).

Sauf que :

• La concurrence est féroce : Google (Gemini), Meta (Llama), Mistral AI… Tout le monde veut sa part du gâteau.
• Les coûts sont astronomiques : entraîner un modèle comme GPT-5 pourrait coûter plus de 100 millions de dollars. Et il faudra bien le rentabiliser.
• Le modèle open source grignote ses parts : des alternatives gratuites (ou presque) comme Mistral AI ou Llama de Meta rendent payant ce qui pourrait être gratuit.

Anthropic : le petit frère qui veut jouer dans la cour des grands

Anthropic, c’est un peu le "ChatGPT éthique". Leur modèle Claude est réputé pour être moins "hallucinogène" que ses concurrents, et ils misent sur la sécurité et la transparence. Sauf que :

• Ils sont beaucoup plus petits qu’OpenAI.
• Leur avantage concurrentiel (l’éthique) est difficile à monétiser.
• Ils dépendent eux aussi des gros clouds (comme AWS) pour faire tourner leurs modèles, ce qui grignote leurs marges.

Bref, Anthropic est un pari risqué, surtout à une valorisation qui pourrait dépasser les 30 milliards.

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Et si c’était juste une bulle ?

Michael Burry, le gars qui a prédit la crise des subprimes (et qui a été joué par Christian Bale dans The Big Short), a récemment tweeté que SpaceX et Anthropic ne valaient pas 1 000 milliards de dollars. Selon lui, c’est du vent, du marketing, et une bonne vieille bulle spéculative.

Il n’a pas tort. Voici pourquoi ces introductions en Bourse sentent le roussi :

1. Les valorisations sont basées sur des promesses, pas des profits Aujourd’hui, ces entreprises valent des centaines de milliards… sur le papier. Mais aucune ne génère assez de cash pour justifier ces chiffres. C’est comme acheter une maison 10 millions parce que le vendeur promet qu’un jour, il y aura une piscine et un court de tennis.

2. La Bourse n’est pas un ATM pour startups Les investisseurs en Bourse ne sont pas des philanthropes. Ils veulent des dividendes, de la croissance, et des résultats. Or, l’IA et l’espace sont des secteurs où les retours sur investissement mettent des décennies.

3. Les petits porteurs vont (encore) se faire plumer Quand une entreprise entre en Bourse, les premiers à acheter sont souvent les fonds d’investissement et les gros actionnaires. Les particuliers arrivent après, quand le prix a déjà été gonflé. Et quand la bulle éclate, ce sont eux qui trinquent.

4. L’IA, c’est comme la blockchain : tout le monde en parle, peu savent l’expliquer Combien d’investisseurs particuliers comprennent vraiment comment fonctionne un LLM ou une fusée réutilisable ? Pas beaucoup. Et c’est exactement ce que veulent les vendeurs : des acheteurs qui croient aveuglément au récit.

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Alors, on fait quoi ? Trois scénarios possibles

Scénario 1 : Le krach (le plus probable)

Les introductions en Bourse ont lieu, les valorisations s’effondrent après quelques mois quand les investisseurs réalisent que ces entreprises ne font pas (encore) assez de profits, et les petits porteurs perdent leur chemise. C’est le scénario "Pets.com 2.0", du nom de cette entreprise qui a levé des millions pendant la bulle internet… avant de faire faillite.

Scénario 2 : La lente maturation (le plus raisonnable)

Les entreprises entrent en Bourse, mais à des valorisations plus modestes. Elles mettent des années à devenir rentables, et seuls les investisseurs patients en tirent profit. C’est le scénario "Amazon des années 1990" : longtemps dans le rouge, mais finalement gagnant.

Scénario 3 : Le jackpot (le moins probable)

SpaceX devient le monopole spatial, OpenAI domine l’IA, Anthropic s’impose comme le "Google éthique", et tout le monde devient riche. C’est le scénario "Apple en 1980"… sauf qu’à l’époque, Apple vendait déjà des produits finis. Ici, on parle de paris sur l’avenir.

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En pratique, est-ce que ça va changer votre vie ?

Probablement pas. Voici ce qui pourrait vraiment vous impacter :

1. Vos fonds de retraite ou assurances-vie pourraient investir dans ces actions Si votre banque ou votre assureur se laisse tenter par le récit "IA/espace = futur garanti", vous pourriez indirectement financer ces paris risqués. Sans même le savoir.

2. Les services que vous utilisez pourraient devenir plus chers Pour rentabiliser leurs investissements, ces entreprises vont devoir monétiser davantage. Abonnements plus chers, données personnelles exploitées, publicités ciblées… L’IA "gratuite" pourrait bien devenir un luxe.

3. La spéculation pourrait déstabiliser d’autres secteurs Si des milliards sont engloutis dans ces introductions en Bourse, moins d’argent ira vers des projets plus terre-à-terre (énergies renouvelables, santé, éducation). Comme quand tout le monde jouait au Bitcoin en 2017, et que les startups "normales" avaient du mal à lever des fonds.

4. Vous allez entendre parler d’IA et d’espace 24/7 Préparez-vous à une avalanche de pubs, d’articles et de "gurus" qui vont vous expliquer pourquoi il faut absolument investir dans l’IA. Spoiler : 99% d’entre eux vont vous vendre du rêve.

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Conclusion : gardez votre argent (pour l’instant)

Si vous êtes un investisseur particulier, ces introductions en Bourse ne sont probablement pas pour vous. Voici pourquoi :

• Vous arrivez trop tard : les gros profits ont déjà été encaissés par les early investors.
• C’est trop risqué : ces entreprises dépendent de paris technologiques et réglementaires incertains.
• Il existe des alternatives plus sûres : si vous voulez exposer votre portefeuille à l’IA, regardez plutôt du côté des fonds spécialisés ou des entreprises déjà rentables qui utilisent l’IA (comme Accor avec ses agents autonomes).

Et si vous êtes juste curieux ? Contentez-vous d’observer le spectacle. Parce que quand SpaceX ou OpenAI entreront en Bourse, ce sera moins une opportunité d’investissement qu’un cours accéléré en psychologie des foules.

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FAQ

[Est-ce que je dois acheter des actions SpaceX ou OpenAI quand elles entreront en Bourse ?] Non, sauf si vous avez de l’argent à perdre. Ces introductions seront probablement surévaluées, et les petits porteurs risquent d’arriver après la fête. Attendez quelques années pour voir si ces entreprises deviennent rentables.

[Pourquoi ces entreprises valent-elles autant si elles ne font pas de profits ?] Parce que leur valorisation repose sur des promesses futures, pas sur des résultats actuels. C’est comme payer 1 million pour une maison en construction… sans savoir si elle aura un toit.

[L’IA et l’espace sont-ils vraiment les secteurs du futur ?] Oui, mais le futur peut mettre du temps à arriver. Et entre-temps, beaucoup d’entreprises vont disparaître ou être rachetées pour une bouchée de pain. Investissez dans des secteurs que vous comprenez, pas dans des récits marketing.